investigating the psychology of numbers and "price clustering" in tehran stock exchange

[ ' t h e a i m o f t h i s p a p e r i s a n a l y z i n g t h e r o l e o f p s y c h o l o g y o f n u m b e r s i n f i n a n c i a l m a r k e t s a n d i n t h i s a r e a ' , ' i n v e s t i g a t e s t h e p r i c e c l u s t e r i n g p h e n o m e n o n i n t r a d i n g p r i c e s o f t e h r a n s t o c k e x c h a n g e . p r i c e c l u s t e r i n g i s o n e o f a n o m a l i e s t h a t h a v e b e e n o b s e r v e d i n f i n a n c i a l m a r k e t s t h a t r e p r e s e n t a t i v e p s y c h o l o g i c a l b i a s e s o r t e n d e n c y t o s p e c i f i c n u m b e r s i n t h e m a r k e t . t h i s p h e n o m e n o n i n c l u d e s o f d e n s i t y o f p r i c e s i n s p e c i f i c n u m b e r s o r r o u n d i n g t h e p r i c e s . t h i s r e s e a r c h i s d o n e i n t h e p e r i o d o f 7 7 t o 8 9 ( i n c l u d i n g t h r e e p e r i o d o f 7 7 ' , 8 0 , 8 1 , ' 8 4 a n d 8 5 ' , ' 8 9 ) ' , ' t h a t s u r v e y s u b s t a n t i a l d a i l y p r i c e s . r n t h e r e s u l t s o f t h e p a p e r c o n f i r m t h e e x i s t e n c e o f p r i c e c l u s t e r i n g . t h e r e s u l t s s h o w t h a t i n t e h r a n s t o c k e x c h a n g e ' , ' t e n d e n c y t o t r a d i n g a t r o u n d n u m b e r s i s i n t e n s i v e a n d t e n d e n c y t o n u m b e r s o f 5 a n d 9 i s t o s o m e e x t e n t m o r e t h a n o t h e r s . f o r o t h e r n u m b e r s t h i s t e n d e n c y i s a l m o s t s i m i l a r a n d t h e r e a r e u n i f o r m d i s t r i b u t i o n s f o r t h e m . a l s o a t t r a c t i o n h y p o t h e s i s ' , ' a s o n e o f t h e e x p l a n a t i o n s o f p r i c e c l u s t e r i n g i s a c c e p t e d . f u r t h e r m o r e ' , ' t h i s r e s e a r c h i s r e j e c t e d t h e r e s o l u t i o n h y p o t h e s i s f o r e x p l a i n i n g t h e p r i c e c l u s t e r i n g p h e n o m e n o n i n t e h r a n s t o c k e x c h a n g e . r e s u l t s o f c r e a t i o n a n d c o m p a r i s o n o f p o r t f o l i o s a r e s h o w t h a t t h e r e i s n & a p o s ; t a s i g n i f i c a n t r e l a t i o n b e t w e e n p r i c e c l u s t e r i n g a n d s t o c k p r i c e s ' , ' s i z e o f f i r m s ' , ' l i q u i d i t y o f s t o c k s a n d v o l a t i l i t y o f p r i c e s . ' ]